国内“五一”假(jiǎ)期来(lái)了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要(yào)经(jīng)济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月议息会议(yì)，市(shì)场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息(xī)交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原(yuán)因是达成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历(lì)史(shǐ)新低(dī)。目前(qián)包括来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一(yī)共和银(yín)行制定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅(guī)谷银(yín)行的倒(dào)闭(bì)案(àn)，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联(lián)储的审查督(dū)导行动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未能(néng)采取有(yǒu)力行动(dòng)解决硅(guī)谷银行越(yuè)来越多的(de)问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的(de)确发现(xiàn)了风险，却(què)没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美(měi)联储的(de)文化(huà)转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变(biàn)化体(tǐ)现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及(jí)监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了(le)范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如(rú)该行多(duō)年来(lái)一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元(yuán)银行(xíng)的一系(xì)列规定，包(bāo)括压(yā)力(lì)测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银行(xíng)对利率流动性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要(yào)求更广泛的银行考虑到可(kě)出售(s孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重hòu)证券的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规(guī)划和风(fēng)险管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或(huò)者限(xiàn)制股票回(huí)购(gòu)、股息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消(xiāo)息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的(de)声明(míng)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日(rì)晚批准佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明(míng)，他(tā)下令为(wèi)4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国(guó)就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布(bù)，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务(wù)部(bù)最新公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数是美联储青(qīng)睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再度印证了美(měi)国通胀(zhàng)的居(jū)高不(bù)下，这加(jiā)大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布(bù)的(de)一季度(dù)美国宏观(guān)经(jīng)济数据(jù)显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一季度核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数年化(huà)环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，上述数据显示出(chū)美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速较去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美(měi)国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于(yú)美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾部(bù)效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气(qì)下滑，一定程(chéng)度上削弱了(le)美联储货(huò)币政策的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)，同(tóng)时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货(huò)币政策(cè)面临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随着此前银(yín)行(xíng)业(yè)危机的爆发以及一季度(dù)经(jīng)济的回落(luò)，美(měi)国当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大幅超过(guò)预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出核(hé)心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来(lái)说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且(qiě)对(duì)未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此(cǐ)会(huì)议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还(hái)是(shì)权益市场而言，均构成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)需要关注三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的(de)通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对(duì)于目前金(jīn)融以及经济风险的判(pàn)断(duàn)，到底是(shì)短(duǎn)期风险还(hái)是(shì)长期风险；三是美联(lián)储未来的货币政(zhèng)策(cè)预期(qī)，比如是否透(tòu)露(lù)下(xià)半年将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如(rú)果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会(huì)加深倒(dào)挂的(de)程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派(pài)，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会(huì)再(zài)度上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已(yǐ)经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重jí)以后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政(zhèng)策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是(shì)如(rú)果美联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息(xī)的(de)倾向，则市(shì)场或(huò)将面(miàn)临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预期(qī)出现一(yī)定(dìng)修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金属价格的压(yā)制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市场避(bì)险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏(hóng)观(guān)的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功能(néng)，使(shǐ)得央行(xíng)“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市(shì)场和美联储(chǔ)对于后(hòu)续(xù)货币政策之间的(de)预期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的(de)韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及(jí)经(jīng)济衰退(tuì)以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归(guī)波折(zhé)反复，进而引发美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后的一段时间内，市场仍然(rán)会延(yán)续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及(jí)银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机(jī)作出政策调整(zhěng)，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决(jué)策思路(lù)。而(ér)市场对(duì)于(yú)年内降息的(de)乐观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经(jīng)济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下(xià)美(měi)元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系(xì)的变化(huà)使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多(duō)的(de)金融溢价(jià)。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没(méi)结束，且(qiě)近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国(guó)经(jīng)济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价(jià)格仍有一定支(zhī)撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带(dài)来的加息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成有力的(de)回(huí)落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵(guì)金(jīn)属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归(guī)通胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美联(lián)储降息的(de)预(yù)期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的(de)官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预期的(de)修正或(huò)将带来金银(yín)价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕(tì)海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观(guān)市场关键(jiàn)数据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织，海外(wài)市场容易出(chū)现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等(děng)重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而(ér)未(wèi)决(jué)，投资(zī)者要(yào)防(fáng)止过分押注(zhù)引发的(de)风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假期(qī)恰(qià)逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的(de)指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重