4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mldūn)，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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