金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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