鲍威尔有何表态(tài)？关(guān)于经济，认为(wèi)经(jīng)济可能面临来(lái)自紧缩信贷(dài)的阻力(lì)，其影响(xiǎng)还需要(yào)时间来(lái)体现(xiàn)；预计美国经(jīng)济温(wēn)和增长(zhǎng)，有可能避免衰退，或(huò)者是温和衰(shuāi)退。关(guān)于加息，本次加息依然是共(gòng)识；认为原则(zé)上不需要(yào)利率提高那么高，正在评估是(shì)否达到(dào)限(xiàn)制性水平，认为或已(yǐ)经达到(dào)（或(huò)已经(jīng)接近达到）。关于降(jiàng)息，强调劳动力市场在走弱，但依然强劲，薪资水平(píng)仍高；通(tōng)胀有所缓(huǎn)和，但(dàn)依(yī)然高企，远高于目(mù)标，降低通胀仍(réng)需较长(zhǎng)时间，当前降息并不合适(shì)。关(guān)于银行和债务上(shàng)限(xiàn)，强调地区性银行发挥(huī)非常重要的作用，不希(xī)望大型(xíng)银行进行大规模收购，银行业总体上有(yǒu)所改善，美国银行系统(tǒng)健康且具有弹(dàn)性。强调(diào)应及时提高(gāo)债务上(shàng)限。

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　　如期加息(xī)25BP

　　如(rú)期加息25BP。2023年5月3日，美联储5月FOMC会议决(jué)定加息(xī)25BP，上(shàng)调联邦基金利(lì)率(lǜ)区间至5.0％-5.25％，利(lì)率回(huí)升至2006年6月以来的高点(diǎn)。此外，上(shàng)调准备金(jīn)余额利率（IORB）至5.15％，上调(diào)隔夜逆回购利率（ON RRP）至5.05％，上调(diào)主(zhǔ)要信贷利率(lǜ)至5.25％，上调隔(gé)夜回购(gòu)利率至5.25％。

　　按计划缩表，美联储将继续减持美国国债(zhài)、机构债务(wù)和机构抵押贷(dài)款支持证券，上限为950亿美元（600亿(yì)美(měi)元国债和350亿美元MBS）。

　　我们认(rèn)为，美联储坚持加息的关(guān)键仍在(zài)于通胀压力较大。例如，3月美国(guó)核心通(tōng)胀季(jì)调环(huán)比仍(réng)在0.4％的(de)高(gāo)位，且已经连续4个月处于高位；核心通胀年化同(tóng)比(bǐ)也仍在(zài)4.9％，边际上并没(méi)有明显降温。本轮加息是(shì)80年代以(yǐ)来最快的一次，10次便累计加息(xī)500BP。

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　　加息(xī)或(huò)将结束

　　从声明来看(kàn)，与2023年3月相比有哪些(xiē)变化？

　　关于经济方面，重申经济依然稳健。不过(guò)表述修改为“1季度经济活动以适度(dù)的速度增长，最近几(jǐ)个月(yuè)就(jiù)业(yè)增长强劲，失业率保持在低位”。

　　关(guān)于通胀(zhàng)方面，重申通胀压(yā)力。“通货膨(péng)胀(zhàng)仍然(rán)很高”、“委员会仍然高度关注通货膨胀风险”、“致力于恢(huī)复2％的通胀目标”。

　　关(guān)于加息方面(miàn)，或将停止加(jiā)息。重申委员(yuán)会将评估(gū)货币政策的滞(zhì)后影响，“在确定额外的政(zhèng)策紧缩在多大程度(dù)上适合于随着(zhe)时间的推移将通货(huò)膨胀率恢复(fù)到2％时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩(suō)，货(huò)币政(zhèng)策影响经济活(huó)动和通货膨胀的(de)滞后，以(yǐ)及经济(jì)和金融(róng)发展”。重点是删除了“委(wěi)员(yuán)会预计，一些额外的政策紧缩可能是适当的，以实现(xiàn)一种货(huò)币政(zhèng)策立(lì)场”，表(biǎo)明(míng)美联储加息或将(jiāng)结(jié)束。<夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思/strong>

　　关(guān)于银行风险，重(zhòng)申美国银行稳健。“美国(guó)银(yín)行体系稳健且富(fù)有弹性(xìng)”；明确银行风险导致了家(jiā)庭和(hé)企(qǐ)业信贷的收紧（上一(yī)次表述为“可能”），重申这对(duì)经济、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀的(de)影(yǐng)响存(cún)在不确(què)定性，“家(jiā)庭和企(qǐ)业信贷条件(jiàn)收紧可能会拖(tuō)累经(jīng)济(jì)活动、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)，这些影响的程度仍不(bù)确定。”

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　　鲍威尔有何表态(tài)？

　　关(guān)于经济(jì)，仍期待“软(ruǎn)着陆(lù)”。美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔认为，经济(jì)可能面(miàn)临来(lái)自(zì)紧缩信贷的阻力，其影响还需要时间来体现（尤其是住房和投资领域）。不过明确指(zhǐ)出，如果(guǒ)美国出现(xiàn)经济衰退，希望是温(wēn)和的；强调(diào)，美(měi)国(guó)可能会出现(xiàn)轻(qīng)微(wēi)的经济衰(shuāi)退(tuì)。

　　关于加息，或已经达到限制性水平。美联储在3月(yuè)议息会议时，就已经在讨论(lùn)停止加息(xī)的问题；不过，鲍威尔指出本次加息依(yī)然是共识，所有人全票通(tōng)过，一些政(zhèng)策制定者谈(tán)到停止加息，但(dàn)不是本次(cì)会议。

　　对(duì)于未(wèi)来利率终点的问题，鲍(bào)威尔认为(wèi)原(yuán)则上不需要(yào)利率提高(gāo)那么高(gāo)，正在评估(gū)是否达到限制(zhì)性(xìng)水平，认为或已(yǐ)经达到了限制性水(shuǐ)平（或(huò)已经接近达到(dào)），也就(jiù)意味着也许可以暂(zàn)停加息(xī)了(le)。后续(xù)政策(cè)变化(huà)的关键仍是审视数据，尤其是通胀。

　　关于降息，当前并不合适。鲍威(wēi)尔强调，美国劳动力(lì)市场在(zài)走弱(ruò)，但依然强(qiáng)劲(jìn)，失业率仍在低位，薪资水平(píng)仍(réng)高，高于2％的通(tōng)胀水平。整体通胀有所缓和，但依(yī)然(rán)高企，远高(gāo)于目标(biāo)水平，降(jiàng)低(dī)通(tōng)胀仍需较长时间，当前降息并不合适。

　　关(guān)于银(yín)行(xíng)风险，鲍威尔强(qiáng)调地区性(xìng)银行发挥非常(cháng)重要(yào)的作(zuò)用，不希望(wàng)大型银行(xíng)进行大规模收(shōu)购，银行(xíng)业总体上有所(suǒ)改善(shàn)，美国银行系统(tǒng)健康且具有弹性(xìng)。银行危机的影响程度目前尚不确定(dìng)。

　　关(guān)于债务上限(xiàn)风(fēng)险，鲍威尔(ěr)强调应及时提(tí)高债(zhài)务上限，如果(guǒ)没有达成债务(wù)协议，经济(jì)后果“高度(dù)不确(què)定”。此前，美国财政部长耶伦(lún)也强调(diào)，如果国会不尽(jǐn)早采(cǎi)取行动提高债务(wù)上限，美国可能最早于6月(yuè)1日出现债务违(wéi)约。

　　由于美(měi)联邦政府触及31.4万亿美(měi)元的法(fǎ)定举债上限(xiàn)，美(měi)国财(cái)政部于今(jīn)年1月(yuè)宣布采取特别措施，避免联(lián)邦政府发生债务违约。美国国会预(yù)算办公(gōng)室(shì)5月(yuè)1日发(fā)布的最新(xīn)报告显示，美国在6月初耗尽资金的风险较之前更(gèng)高(gāo)。

　　往前看，美国银行(xíng)风险演(yǎn)变成系(xì)统性风(fēng)险的(de)概(gài)率或有限，但中小(xiǎo)银(yín)行破产或依然会出(chū)现。目前市场依(yī)然预期美(měi)联储6-7月维(wéi)持利率水平不变，9月开始降(jiàng)息（概率达(dá)70％），年(nián)内(nèi)至少(shǎo)降息50BP（概(gài)率达90％）。我们认(rèn)为(wèi)，美(měi)国(guó)经济虽在(zài)下滑，但(dàn)依然有韧性(xìng)；美国通胀压力仍大，年内降息概率或较低(dī)。