5月以来，嘉实基(jī)金、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金(jīn)密(mì)集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，年(nián)内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资(zī)金(jīn)对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但(dàn)随(suí)着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越(yuè)买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管板块(kuài)持(c我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词hí)续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行(xíng)业复苏(sū)不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面存在差距(jù)，在国产(chǎn)替代(dài)过程中产品研发和(hé)客(kè)户导入进程(chéng)可能不及(jí)预期(qī)；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景(jǐng)下(xià)，全球电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半(bàn)导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段，但我们(men)认(rèn)为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提(tí)升属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济(jì)体重要的(de)构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本(běn)效(xiào)率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大企业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年(nián)初以来(lái)半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较(jiào)大，行业(yè)估值(zhí)处于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初(chū)到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资(zī)者对板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业内人士(shì)也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估(gū)值方面，半导体板块估值波(bō)动较(jiào)大(dà)，且子板(bǎn)块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于历史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随着需求回(huí)暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很好的(de)投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经(jīng)历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次(cì)都是(shì)以能源(yuán)为对象进行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认(rèn)知智能(néng)后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮(lún)的工业革命，它是信息(xī)革命经历(lì)了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在(zài)人工智能(néng)带来的技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代(dài)表的(de)制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游(yóu)需求为主的(de)芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非常(cháng)好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十(shí)大对于科技(jì)安全的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提(tí)供(gōng)了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分(fēn)反(fǎn)映悲观预(yù)期(qī)。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心(xīn)环节(jié)预(yù)期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续(xù)增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来(lái)边际变化(huà)，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善(shàn)的过(guò)程(chéng)中股价有可能波我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词动较(jiào)大，要结合(hé)基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我(wǒ)们也(yě)会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词