5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)手机话费交了能退吗款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu手机话费交了能退吗)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，手机话费交了能退吗短债(zhài)基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 手机话费交了能退吗