AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服(fú)务(wù)端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加(jiā)大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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